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友友麻将外卦神器下载安装系统规律输赢开挂技巧教程
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友友麻将外卦神器下载安装
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新浪财经“酒价内参”重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握
中信证券发布研报称,近期头部酒企陆续召开重要会议,传递调整 、改革、渠道再平衡决心 ,有利于行业长期健康发展 。今年四季度以来,白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措施,以降低渠道库存。综合考虑到动销已逐步平稳 、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素,该行判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 ,无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确,看好白酒行业底部配置机会 。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏,行业整体为量稳价增的趋势 ,建议关注结构升级战略执行坚定、渠道控制力强 、具备品牌溢价能力的行业龙头。
中信证券主要观点如下:
白酒:近期头部酒企陆续召开重要会议,传递调整、改革、渠道再平衡决心,有利于行业长期健康发展
今年四季度以来 ,白酒头部企业均采取持续控制发货 、为经销商减负、促进开瓶动销等措施,以降低渠道库存。近期,头部白酒公司陆续召开年底经销商大会、市场工作会议等重要会议 ,向市场传递出高质量发展 、行业仍处于调整周期、2026年将以市场秩序和渠道改革为主等信息。再综合考虑到三季度开始,头部酒企开始主动实施清理包袱去库存和为渠道减负等行动,该行认为白酒行业调整已逐步进入深水区 ,头部酒企的积极改革有利于长期健康发展,白酒板块的业绩和渠道平衡则有望更早见底企稳 。
白酒:该行判断2026年春节白酒动销有望平稳,无须过度悲观,看好白酒行业底部配置机会
考虑到当前动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天 、白酒春节消费场景等诸多因素 ,该行判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳,无须过度悲观。目前白酒板块市盈率(TTM)约为20x,处于中长期的底部区间 ,在3年/5年/10年/上市以来的27%/16%/10%/16%分位,已反应较多中长期的悲观预期。此外,2024年以来白酒头部企业股东回报稳步提升 ,龙头公司分红率普遍在65%以上,不断增厚投资安全边际 。
啤酒:结构升级延续,高质量发展驱动价值增长
根据国家统计局数据 ,2025年1-11月规上企业啤酒总产量为3318万千升,同比-0.3%,行业量微降。行业集中度仍保持高位 ,酒企竞争焦点逐渐转向价值链和产品质量,消费者日益多元化和追求高品质生活的趋势对酒企的品牌建设、场景渗透和渠道把控提出更高要求。渠道方面,餐饮渠道处于底部温和复苏的趋势,但渠道加价率、买店效率仍未及疫情前的水平;非现饮渠道仍在快速扩容中 ,即时零售等时效性较强的渠道渗透率正加速提升 。该行认为2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏,行业整体为量稳价增的趋势,建议关注结构升级战略执行坚定、渠道控制力强 、具备品牌溢价能力的行业龙头。
风险因素:宏观消费需求不及预期;白酒和啤酒行业竞争加剧;白酒行业核心产品价格市场表现不及预期;白酒行业渠道库存风险;餐饮消费复苏不及预期;食品安全问题等。


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